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（一）主营事务，公司首要从事高端无线电测验仿真仪器外表研制、出产和出售，要点面向移动通讯、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、导航等范畴，供给用于无线 电设备功用、功用检测的高端测验仿真仪器外表及体系解决方案。公司要点为战略性新式工业中的“新一代信息技能”行 业中新一代移动通讯网络服务、网络设备制作、信息终端设备制作等范畴的客 户供给产品及服务。公司产品定坐落高端无线电测验仿真范畴，经过多年堆集，公司把握了高端射频微波技能、数字电路技能、无线电测验仿真算法实时信号处理技能和非实时信号处理技能。依据上述技能，公司开发构建了具有高速数据交换才能和同步特性的无线 通讯测验仿真外表开发渠道——High-data-rate Bus Instrument Platform（简称：HBI 渠道）。
（二）首要产品，公司依托 HBI 渠道，自主研制了无线信道仿真仪、射频微波信号发 生器等测验仿真产品，以及为客户供给优质、高效的无线电测验仿真定制开发 产品及体系解决方案。其间，公司的无线信道仿真仪、射频微波信号产生器归纳中心技能指标或功用已挨近或许超越国外同类产品，在国内高端无线电测验 仿真仪器外表商场中具有较强的竞赛才能。2019 年公司无线信道仿线G 信道模仿器项目的 5G 体系功用检测设备，在国内移动通讯测验仿真 设备范畴成功完结了批量化出售，公司开发的射频微波信号产生器已被应用在 移动通讯、导航、卫星通讯、雷达等范畴。一起，公司开发的频谱剖析仪、矢量网络剖析仪等产品现已完结技能堆集，现在处于标准化样机设计阶段。 陈述期内，公司与我国移动、华为、中兴、爱立信、大唐等移动通讯运营商和设备制作商建立了安稳的事务合作关系，为其供给网络、终端及体系测验 仿真所需的中心测验仿真设备。
（一）从全球来看，跟着工业技能水平的继续提高、信息工业的快速开展、消费 才能的不断提高，无线电丈量仪器已构成宽广的商场规划。依据 Technavio 的数 据显现，2019 年全球范围内信号产生器、频谱剖析仪、网络剖析仪、示波器的 商场规划为 47.31 亿美元，估计在 2024 年商场规划到达 60.51 亿美元，期间年 均复合增加率将坚持在 5.04%。从区域来看，欧美等兴旺国家和地区具有杰出的上下流工业根底，无线电 丈量仪器工业起步时刻早，商场需求以产品升级换代为主，商场规划大，需求 安稳；亚太地区以我国、印度为代表的新式商场电子工业的迅速开展，已开展 成为全球最重要的电子产品制作中心，对无线电丈量仪器的需求潜力大，产品 遍及需求与升级换代需求并存，需求将增加较快。亚太地区如我国、日本、印度等国家正采纳办法推进各工业在这些国家建 立制作和研制基地，其间，我国已成为全球最大的电子产品制作基地，亚太地 区无线电丈量仪器的商场需求将出现较快增加的趋势。现在，我国电子丈量仪器职业受国外隐形技能壁垒等要素限制，高端产品 依靠进口。2019 年，国产仪器为电子丈量测验仪器商场奉献了不到 30%的收入， 剩下约 70%来自进口仪器（数据来历：灼识咨询《5G 年代降临，无线通讯与射 频微波测验仪器迎来职业需求的多维增加》）。依据灼识咨询的剖析数据显现 2019 年我国信号产生器、频谱剖析仪、网络 剖析仪、综测仪、示波器的商场规划为 123.11 亿元，估计在 2024 年商场规划达 到 236.8 亿元，期间年均复合增加率将坚持在 13.98%。我国无线电丈量仪器行 业商场规划增速在未来五年显着高于全球平均水平，首要获益于 5G 在我国的 落地。
射频微波信号产生器是信号产生器两大类产品（恣意波形信号产生器和射 频微波信号产生器）之一，不只能够生成恣意波形信号（恣意波形信号产生器 功用），还可将恣意波形信号上变频成射频微波信号，因而射频微波信号产生器 是无线电设备和射频微波器材研制、制作、修理、检测的首选设备，广泛应用 于 5G、半导体、人工智能、新能源、航空航天和国防等职业。依据 Technavio 的剖析数据，2019 年度全球信号产生器的商场规划为 8.77 亿美元，估计以 4.78%的复合年均增加率增加，在 2024 年到达 11.08 亿美元。依据灼识咨询的剖析数据，2019 年我国信号产生器规划到达 13.24 亿元， 估计以 11.44%的复合年均增加率增加，在 2024 年到达 22.76 亿元。
（二）国内无线电丈量仪器与世界水平比较，在产品结构、高端产品的技能水平、 商场占有率等方面存在较大距离。现在，我国高端无线电丈量仪器，大部分来 自国外，商场首要被美国是德科技、德国罗德与施瓦茨等国外厂商占有。无线信道仿真仪是无线电测验仿真范畴内的高端产品，除公司外，该范畴 产品一向由世界仪器外表巨子企业是德科技、思博伦等独占。公司结合国内市 场中心客户对该产品的需求以及是德科技、思博伦等在国内的出售情况测算， 国内现有需求量大约为 2 亿元，2020 年公司无线信道仿真仪在国内商场的出售 收入已达 0.93 亿元，国内商场占有率已挨近 50%。
现在在国内外从事高端无线电测验仿真仪器外表出产、出售的企业首要有 美国是德科技、德国罗德与施瓦茨公司、美国思博伦公司、美国国家仪器公司， 公司的无线信道仿真仪和射频微波信号产生器产品在国内商场别离与上述公司 存在竞赛；国内测验仪器外表出产商中，电科思仪是国内最大的测验仪器外表 出产企业，其事务范畴会集在军工商场，现在在国内商场公司与其竞赛相对较 少，但跟着公司产品线开展，公司射频微波信号产生器、频谱剖析仪和网络分 析仪未来在军工商场将存在必定的竞赛；创远仪器是一家供给射频通讯测验仪 器和全体测验解决方案的仪器外表公司，其无线网络测验与信道模仿系列、信 号模仿与信号产生系列的相关产品与公司产品功用虽存在较大的相似性，但其 客户首要为国内外通讯设备厂商、无线电监测及检测组织、射频产品制作企业、 国防军工企业、无线通讯网络工程服务公司，其产品首要应用于无线通讯网络 运营测验、无线电监测和斗极导航测验、无线通讯智能制作测验等三个方向， 而公司现在首要客户为国内移动通讯设备（基站）制作商、国有大型集团部属 科研院所，产品首要应用于移动通讯、无线组网、雷达、电子对抗、车联网、 导航等范畴，供给用于无线电设备功用、功用检测的高端测验仿真仪器外表及 体系解决方案，创远仪器的产品功用与客户结构与公司存在较大差异，现在公 司在国内商场上与其竞赛较小，其信道模仿器产品没有在国内没有完结规划化 出售，未来跟着公司产品的丰厚以及事务范畴的扩展，公司在国内商场将与其存在必定程度的竞赛。
1.应收账款的回收危险，陈述期各期末，公司应收账款账面余额别离为 4,997.65 万元、7,460.36 万 元、8,726.32 万元、7,770.64 万元，占财物总额的份额为 56.47%、54.06%、 43.18%、40.43%。公司下流客户首要为我国移动、华为、中兴、爱立信、大唐 等移动通讯运营商和设备制作商以及中电科、航天科工、航天科技等集团部属 通讯研究院所且诺言杰出，但由于公司应收账款绝对值和会集度较高，假如个 别首要客户的出产经营情况产生晦气的改动，应收账款无法如期回收，公司的 速度和经营活动的现金流量将遭到晦气的影响。2.公司标准化射频微波信号产生 器已于 2021 年 10 月经过华为的功用测验验证，但没有完结标准化产品出售。现在，公司射频微波信号产生器产品对公司出售收入奉献相对较小。公司频谱剖析仪、矢量网络剖析仪产品现在尚处于产品定型阶段，上述产品未来商场开辟也存在必定的不确定性，对公司未来成绩的 奉献程度尚存在较大不确定性。
六、无风个人的估值和申购主张总结：坤恒顺维公司首要事务为无线电什物仿真、无线电测验、无线信号处理产品的研产销，以及上述范畴的技能开发服务，公司产品在5G上游细分仿真仪职业，炒作逻辑便是国产代替，陈述期内成绩增速不错，该职业商场天花板太低，并且公司市占率现已高达50%，将来预期不大，叠加新股溢价，短线亿左右估值，无风主张一般重视，开盘破发危险不大，主张申购。
温馨提示：关于新股猜测表的价格，无风要点是指开盘价，不是指开盘后跌到这个方位。从炒作心情来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不主张接盘，除非庄占比资金介入量显着暴增。猜测表是垂青公司上市前的财政质地和职业远景，新股后期有动摇是正常的，个人看法会跟着资金的喜爱和体裁的发酵而改动前期观念（请重视本号每天复盘，会更新不同的估值剖析观念），请慎重和理性参阅，本文内容不做任何出资主张，据此操作危险自理。回来搜狐，检查更多